踩中預(yù)制菜,、露營風(fēng)口,，火鍋界的“蜜雪冰城”——鍋圈，要上市了,。

10月6日,，鍋圈食匯披露了通過聆訊后的資料集，即將在港交所主板掛牌上市，華泰國際和中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人,。

近日來,，可以說是終于有餐飲企業(yè)等到了來自資本市場的好消息。

然而,，盡管鍋圈的門店數(shù)量和營收規(guī)模增長迅猛,，盈利狀況也有所改善,，但它的“含金量”卻讓人不禁有些質(zhì)疑,。

更有文章坦言：鍋圈上市即巔峰！

褪去鍋圈招股書所包裝的 “華麗外衣”,，在靠加盟商瘋狂擴(kuò)張的“出圈”主線之下,，鍋圈或許潛藏著無法自圓其說的矛盾……

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倚重“在家吃飯”場景

靠加盟商極速擴(kuò)張“出圈”

疫情前，可能多數(shù)人和小編一樣,，應(yīng)該都沒聽說過“鍋圈”,。

對于大多數(shù)企業(yè)而言，三年疫情無異于晴天霹靂,，遭受迎頭痛擊后活下來就是勝利,；卻總有一些企業(yè)逆勢而生，“鍋圈”便是其中之一,。

梳理鍋圈的發(fā)展,，我們可以清晰地看到：

鍋圈成立于2015年；在早期,，做的是TOB生意,。后來發(fā)現(xiàn)光靠B端市場不行，于是開始搭建自己的網(wǎng)絡(luò),。

2017年,，鍋圈食匯在鄭州開出第一家火鍋食材超市；

2019年,，鍋圈在上海設(shè)立總部,。從此，開始狂飆,。

從2019年8月開始,，在不到一年的時間里，鍋圈完成了4輪融資,，還吸引了茅臺,、三全等股東。

鍋圈融資快,，開店也快,。

在2020年開始的9個月，每天平均開店12.2家,。

2020年9月,，鍋圈宣布簽約岳云鵬為代言人,，聽說這筆代言費(fèi)達(dá)到千萬級。

過去三年鍋圈瘋狂開店,，是因?yàn)檫@三年催生了一個特殊的需求：在家吃火鍋,。

鍋圈切的就是家庭火鍋場景。

疫情期間,，大部分消費(fèi)者選擇“在家吃飯”,，而鍋圈食匯趁機(jī)發(fā)力“火鍋到家”業(yè)務(wù)，并通過成本優(yōu)勢與火鍋企業(yè)的到家業(yè)務(wù)拉開價格差距,，訂單量飆漲,，一舉實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

對于線下的火鍋店,，過去三年是最難熬的三年,，但對鍋圈，過去三年恰恰是最好的機(jī)會,。

憑借人們在家吃飯的需求猛增,，再加上鍋圈食匯官網(wǎng)宣傳的“沒經(jīng)驗(yàn)也輕松開店”，以及“不收加盟費(fèi)”等優(yōu)惠政策,，吸引了很多創(chuàng)業(yè)者加盟,。

據(jù)最新的招股書披露，截至2023年4月30日,，鍋圈在中國開設(shè)了9844家“鍋圈食匯”品牌的門店網(wǎng)絡(luò),，覆蓋中國29個省、自治區(qū)及直轄市,。

截至今日發(fā)稿前,，菜菜在鍋圈食匯官網(wǎng)看到：截至2023年9月26日，公司共有9978家門店,，已接近萬店規(guī)模,。

要知道，蜜雪冰城開出1萬家店前后花費(fèi)了23年,，而鍋圈從2017年到2023年,，僅僅用了6年。

從閉店率來看,，鍋圈加盟商的閉店率不高,。

根據(jù)招股書，2020年有28家加盟店關(guān)閉,，2021年關(guān)閉的加盟店增加到194家,，2022年又有279家加盟店關(guān)閉。

在加盟網(wǎng)絡(luò)急速擴(kuò)張之下，鍋圈營收也在不斷攀升,。

據(jù)招股書顯示,，2020-2022年其錄得營收分別為29.6億元、39.6億元及71.7億元人民幣,；在2020,、2021年鍋圈分別錄得虧損0.43億元、虧損4.61億元,，主要因人力增長及門店擴(kuò)張,、市場營銷投入加大，而隨著廣告和推廣開支下降,，2022年鍋圈實(shí)現(xiàn)盈利2.4億元,。

鍋圈也提到,，其過去的收入增長很大程度上依賴門店網(wǎng)絡(luò)的快速擴(kuò)張,，而廣泛的門店網(wǎng)絡(luò)主要包括由加盟商經(jīng)營的加盟店?！拔覀兊慕?jīng)營業(yè)績在很大程度上取決于該等加盟店的業(yè)績,，有關(guān)業(yè)績亦反映我們加盟商的營銷能力及管理技能?！?/span>

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上市,，可能是鍋圈噩夢的開始？

高增長之下也有隱憂,！

“在家吃飯”的故事場景不再,；對加盟商的高度依賴；被認(rèn)為是護(hù)城河的供應(yīng)鏈體系,，也正在被更具優(yōu)勢的參與者攻克……

更有觀察人士直言：上市,，可能是鍋圈噩夢的開始。

那么,，為什么很多人不看好鍋圈呢,？

理由也簡單，魔幻的三年已經(jīng)結(jié)束了,，線下迎來了復(fù)蘇,。正常情況下，雖然在家里吃火鍋的需求也存在,，但吃火鍋更多的還是要看氛圍,，要社交。并且疫情之后堂食仍是主流,，鍋圈也僅僅滿足的是一部分人在家吃飯需求,，僅靠火鍋食材，市場過于狹小，場景十分狹窄,。

鍋圈也意識到了品類單一化的問題,，不斷往方便速食、鹵味等賽道不斷拓展,。

2022年以來,，鍋圈又瞄準(zhǔn)了戶外消費(fèi)場景中的露營“風(fēng)口”，陸續(xù)推出火鍋罐頭,、露營相關(guān)食材等,，但如今，露營熱度已消退,。

這門生意不僅站不住腳,，回報也并不明顯。

更值得警惕的是,，目前預(yù)制菜仍處于有品類而無品牌階段,，很容易陷入價格戰(zhàn)窠臼。

準(zhǔn)入門檻低,，依靠互聯(lián)網(wǎng)打法打造爆品容易,，但真正建立起品牌，形成復(fù)購卻非常難,。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾表示,，鍋圈食品已經(jīng)初步建立了自己的護(hù)城河，即它的供應(yīng)鏈和規(guī)模效應(yīng),，品牌效應(yīng)目前只停留在長江以北,。但整體看它的護(hù)城河并不強(qiáng)，因?yàn)樗鼪]有太多的門檻,，非常容易復(fù)制,，它所有的護(hù)城河都是基于規(guī)模效應(yīng)，如果離開了規(guī)模效應(yīng),，它是沒有核心競爭力的,，整體來看，并不看好它的發(fā)展模式,。

靠疫情出圈,，護(hù)城河不寬，這是人們質(zhì)疑鍋圈“含金量”的重要原因,。

此外,，今年鍋圈的加盟商壓力也很大。

前面,，我們提到鍋圈在2022年首次扭虧為盈,，利潤是2.4億,。很多人好奇為什么一下子開始盈利了。

業(yè)內(nèi)人士分析,，首先是規(guī)模的優(yōu)勢,，議價能力提升；其次,，大規(guī)模之下提高利潤,，還是有很多辦法的，舉個例子：比如可以向加盟商壓貨,，還可以提價等等,，通過這些方式讓公司的利潤好看一點(diǎn)。但是,，這個壓力實(shí)際上是傳到了加盟商這里,。

所以就會出現(xiàn)一些加盟商不怎么賺錢的情況。

根據(jù)以往的采訪資料顯示,，從商家們反饋的情況來看,，也并不樂觀。此前有業(yè)內(nèi)人士表示,，北京的70多家門店,，真正能賺錢的可能不到20家,。

到了今年,，加盟商的壓力應(yīng)該會比去年要更大，這是市場需求的問題,。

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未來喜憂參半

有前景亦有挑戰(zhàn)

客觀地看,，預(yù)制菜仍是一個長期賽道。

據(jù)最新的招股書披露,，截至2022年4月30日,，鍋圈的產(chǎn)品組合包括八大類別，包括火鍋產(chǎn)品,、燒烤產(chǎn)品,、飲料、一人食,、即烹餐包,、生鮮食品、西餐和零食,，合共710個SKU,。

供應(yīng)鏈方面，鍋圈已與安井,、三全等266名食材供應(yīng)商達(dá)成合作,。截至2023年4月30日,，鍋圈控股三個食品原料生產(chǎn)工廠：生產(chǎn)牛肉產(chǎn)品的和一肉業(yè)、生產(chǎn)肉丸的丸來丸去,、生產(chǎn)火鍋湯底產(chǎn)品的澄明食品,，并已參股投資了為公司生產(chǎn)蝦滑供貨商逮蝦記，以更好地控制主產(chǎn)品的生產(chǎn)及供應(yīng),。同時,，也委聘可靠的供貨商以生產(chǎn)公司的其他產(chǎn)品。

按零售店數(shù)目計(jì)算,，截至2022年12月31日,，鍋圈已建立了中國最大的一站式在家吃飯餐食產(chǎn)品的零售門店網(wǎng)絡(luò)，2022年的訂單數(shù)超過1億份,。鍋圈也建立了多個在線銷售渠道,，包括與美團(tuán)、餓了么等第三方食品配送平臺合作,，鍋圈APP及微信小程序,，抖音。

事實(shí)上,，火鍋一直是中國人最喜歡的餐飲品類之一,，未來也仍將是國人最喜歡的餐食之一，雖然火鍋賽道目前已經(jīng)一片紅海,，但這一消費(fèi)趨勢不會改變,。所以從消費(fèi)端來看，存在需求,，且需求不會下降,。有較強(qiáng)的自營供應(yīng)鏈能力是火鍋品牌的一個競爭優(yōu)勢，能夠?yàn)槠放茐嚎s成本,，提高利潤空間,。

另外，不少業(yè)內(nèi)人士仍舊看好火鍋賽道的下沉市場,。

從招股書中,，我們可以看到，鍋圈主營收入占比最多的是地級市,、縣級市兩地,，兩者的加盟門店，在2022年合計(jì)貢獻(xiàn)近六成的收入,，其中地級市加盟門店收入在2022年處于整體貢獻(xiàn)最高的地區(qū),，達(dá)到28.7%。

鍋圈所布局的戰(zhàn)略打法還是比較偏下沉市場,，這一點(diǎn)也比較值得業(yè)內(nèi)借鑒,，中國有超9億人口是在下沉市場,，而這一餐飲市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有被打開。

目前,，鍋圈急需解決的問題在于,，能否通過持續(xù)的品牌能力和運(yùn)營能力釋放，不斷擴(kuò)大門店的覆蓋范圍,，提升運(yùn)營顆粒度,；同時，加大產(chǎn)品研發(fā)投入,，走差異化發(fā)展之路,，增強(qiáng)門店的造血能力；再者,，餐飲食材是適用“木桶理論”最為典型的行業(yè),，食品安全問題，決定了鍋圈能走多穩(wěn),，能走多遠(yuǎn),。

餐飲企業(yè)上市之路不容易，作為火鍋預(yù)制食材賽道的頭號選手,，鍋圈一旦成功上市,，某種意義上，代表著中國零售行業(yè)進(jìn)入“萬店規(guī)?！背B(tài)化時代,。

拭目以待！

第十七屆中國冷凍冷藏食品展,、第三屆中國預(yù)制菜展覽會,、第十七屆中國餐飲食材展三展同期，將于2024年8月8日-10日在鄭州國際會展中心盛大啟幕,，屆時將迎來一場行業(yè)盛宴。