4月24日,，立高食品(SZ300973)披露2021年年度報(bào)告。

公告顯示,，2021年公司營(yíng)業(yè)收入28.17億元，同比增加55.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.83億元,，同比增加21.98%。

冷食君注意到,，營(yíng)收方面,，冷凍烘焙業(yè)務(wù)表現(xiàn)十分亮眼，2021年冷凍烘焙食品營(yíng)收為17.18億元,，同比增長(zhǎng)79.7%,，占公司營(yíng)業(yè)收入比重為61%。

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2021年圓滿收官

2022年Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期

報(bào)告顯示,，立高食品2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.17億元元,，同比增長(zhǎng)55.66%，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.83億元,，同比增長(zhǎng)21.98%,，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為2.69億元,，同比增長(zhǎng)19.20%。

△圖片來源：證券之星

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，立高食品主要?dú)w因于烘焙行業(yè)市場(chǎng)需求旺盛,，公司憑借產(chǎn)品多樣化、品質(zhì)優(yōu)良,、供應(yīng)穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)在烘焙,、商超、餐飲等多元化渠道中取得不錯(cuò)成績(jī),，同時(shí)抵御住了油脂等大宗原料價(jià)格上漲,、基地建設(shè)及渠道拓展等投入、超額業(yè)績(jī)基金,、股份支付的計(jì)提等對(duì)成本費(fèi)用的壓力,。

相對(duì)于2021年的完美表現(xiàn)，同期發(fā)布的2022年一季報(bào)表現(xiàn)卻未能達(dá)到預(yù)期,。報(bào)告顯示,，立高食品今年1-3月營(yíng)收約為6.3億元，同比增長(zhǎng)8.83%,；凈利潤(rùn)為4002.02萬元,，同比減少45.29%，增速有所放緩,，其中冷凍烘焙收入同比增長(zhǎng)11.14%,，烘焙原料收入同比增長(zhǎng)5.57%，

對(duì)于增速放緩的原因,，公告稱：

①　Q1受到疫情局部爆發(fā)的影響,，部分工廠發(fā)貨受限，下游烘焙門店場(chǎng)景受損較嚴(yán)重,；

②　去年Q1為全年收入增速最快的季度,，同比增長(zhǎng)130.45%，較高的基數(shù)也對(duì)今年Q1帶來了較大壓力,；

③　春節(jié)時(shí)點(diǎn)較早導(dǎo)致備貨提前,。

同時(shí)，受到油脂等主要原材料成本持續(xù)上漲,、計(jì)提股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用等影響,，Q1利潤(rùn)表現(xiàn)低于預(yù)期，若剔除股權(quán)激勵(lì)支付款0.19萬元的影響,，扣非凈利為0.55億元,，同比-23.97%。

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冷凍烘焙業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升

商超渠道表現(xiàn)亮眼

年報(bào)顯示，立高食品主要從事烘焙食品原料及冷凍烘焙食品的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售,。產(chǎn)品主要包括麻薯、撻皮,、甜甜圈冷凍蛋糕等冷凍烘焙半成品及成品,，以及奶油、水果制品,、醬料等烘焙用原料,，此外還生產(chǎn)部分休閑食品，產(chǎn)品品規(guī)總量超900種,，能夠充分滿足下游不同類型客戶的多產(chǎn)品,、多規(guī)格的一站式采購(gòu)消費(fèi)需求,。

整體營(yíng)收方面,，分產(chǎn)品來看，冷凍烘焙食品品類的表現(xiàn)十分亮眼,。2021年立高冷凍烘焙食品營(yíng)收為17.18億元,，同比增長(zhǎng)79.7%，占公司營(yíng)業(yè)收入比重為61%,；烘焙食品原材料營(yíng)收為10.96億元,，同比增長(zhǎng)28.65%，營(yíng)收占比為38.91%,。烘焙原料中,，奶油、水果制品,、醬料分別營(yíng)收4.71億元,、2.18億元、1.84億元,，分別增長(zhǎng)26.95%,、29.27%、33.17%,。

其中冷凍烘焙食品營(yíng)收的大幅增加,，主要受益于渠道擴(kuò)張以及冷凍烘焙產(chǎn)品滲透率的提升，麻薯,、冷凍蛋糕等大單品持續(xù)放量,，河南工廠等新產(chǎn)能的釋放基本滿足渠道需求。而烘焙原料營(yíng)收的增長(zhǎng)則受益于下游客戶一站式購(gòu)買訴求,，冷凍烘焙產(chǎn)品的暢銷也對(duì)烘焙原料具有較強(qiáng)促進(jìn)作用,。

從渠道來看，全年經(jīng)銷渠道收入18.35億元，同比增長(zhǎng)30.34%,；由于大單品在商超渠道持續(xù)旺銷,，全年直銷渠道實(shí)現(xiàn)收入9.62億元，同比增長(zhǎng)144.43%,。

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短期壓力仍在,，未來發(fā)展可期

現(xiàn)代烘焙業(yè)在我國(guó)內(nèi)地起步較晚，20世紀(jì)80年代才由我國(guó)香港臺(tái)灣地區(qū)引入,，2000年后,，隨著我國(guó)人均消費(fèi)水平的增長(zhǎng)、餐飲消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及生活節(jié)奏的變化,，具備營(yíng)養(yǎng)健康,、快捷多樣等優(yōu)點(diǎn)的烘焙食品在我國(guó)步入了快速增長(zhǎng)的時(shí)期。2021年中國(guó)烘焙食品市場(chǎng)規(guī)模超過2600億元,，如果未來疫情沒有進(jìn)一步加劇,，烘焙食品市場(chǎng)將有望保持10%以上的增長(zhǎng)率，2023年中國(guó)烘焙食品市場(chǎng)規(guī)模將超過3000億元,。

冷凍烘焙食品作為對(duì)傳統(tǒng)烘焙食品生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)模式的優(yōu)化和提升,，發(fā)展空間更為巨大。冷凍烘焙食品具有規(guī)?；a(chǎn),、產(chǎn)品新鮮美觀、口感和穩(wěn)定性好,、更安全,、冷凍條件下保質(zhì)期長(zhǎng)、烘焙店運(yùn)營(yíng)成本低等優(yōu)點(diǎn),，但是需要冷鏈運(yùn)輸,、冷凍保存，對(duì)物流和儲(chǔ)存條件要求較高,。

冷凍烘焙食品又可以細(xì)分為冷凍烘焙半成品和成品,。冷凍烘焙半成品，烘焙店解凍后進(jìn)行烘烤等簡(jiǎn)單加工后即可對(duì)外銷售,；冷凍烘焙成品,，解凍后可直接銷售食用。

目前我國(guó)冷凍烘焙食品在面包店等的滲透率較低,，隨著行業(yè)的發(fā)展,，特別是疫情影響階段，店面運(yùn)營(yíng)成本增加,、人工的上漲,、小規(guī)模面包店后端中央工廠的運(yùn)行壓力等因素沖擊之下,，更強(qiáng)調(diào)專業(yè)分工，由專業(yè)的冷凍烘焙供應(yīng)商對(duì)其產(chǎn)品產(chǎn)能進(jìn)行支持,，滲透率有望持續(xù)增加,。

新興的烘焙食品消費(fèi)業(yè)態(tài)，如商超,、餐飲,、飲品店、便利店等產(chǎn)生增量,，又因其缺乏專門后端烘焙食品生產(chǎn)資源,，冷凍烘焙食品的出現(xiàn)及其具備的突出優(yōu)勢(shì)，可以幫助這類非專業(yè)單位銷售現(xiàn)烤產(chǎn)品,，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，提高其烘焙食品的口感和質(zhì)量，提升消費(fèi)者的消費(fèi)體驗(yàn)和購(gòu)買欲望,。烘焙設(shè)備推陳出新后的便捷化,、功能多樣化，加上冷凍烘焙產(chǎn)品技術(shù)提升導(dǎo)致的可用場(chǎng)景多樣化等,，讓冷凍烘焙食品打開了向C端前行的機(jī)會(huì),。多重因素的疊加，使冷凍烘焙食品行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)迅速,。

但目前冷凍烘焙食品結(jié)構(gòu)還相對(duì)較為單一，市場(chǎng)上依舊以冷凍糕點(diǎn)為主,。隨著冷凍烘焙技術(shù)的逐漸成熟,，冷鏈倉儲(chǔ)和物流技術(shù)的不斷完善，冷凍烘焙食品的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒂衫鋬龈恻c(diǎn)產(chǎn)品逐漸發(fā)展至如麻薯,、丹麥牛角等冷凍面包半成品及熟品等,；同時(shí)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈,，生產(chǎn)冷凍糕點(diǎn)產(chǎn)品的廠商越來越多,，擁有冷凍面包生產(chǎn)技術(shù)的廠商能夠在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

正是看中了冷凍烘焙食品行業(yè)廣闊的發(fā)展前景,，立高食品制定了成為“中國(guó)冷凍烘焙食品及烘焙食品原料第一品牌”的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo),。

△圖片來源：立高官網(wǎng)

報(bào)告中指出，立高將進(jìn)一步完善生產(chǎn)基地的全國(guó)性布局,，未來三年,，公司完善華南、華東,、華北集生產(chǎn)研發(fā)銷售于一體的三大生產(chǎn)基地,，并積極開拓海外的生產(chǎn)研發(fā)布局,，產(chǎn)品品規(guī)預(yù)計(jì)超過千種，同時(shí),，進(jìn)一步擴(kuò)展?fàn)I銷渠道,，加強(qiáng)廣度和深度的開發(fā)，完善經(jīng)銷商體系,，同步開發(fā)餐飲,、商超、酒店,、便利店,、社團(tuán)等渠道，并向海外市場(chǎng)進(jìn)軍,，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與渠道的雙驅(qū)動(dòng)發(fā)展,。公司將全面建設(shè)烘焙冷鏈物流，依托公司強(qiáng)大的業(yè)務(wù)需求基礎(chǔ),，整合公司物流資源,，提升供應(yīng)鏈的效率，提高產(chǎn)品的品質(zhì),。

對(duì)于未來發(fā)展,，立高也表示，從短期來看,，最近疫情頻發(fā),，B端消費(fèi)場(chǎng)景受損較嚴(yán)重，同時(shí)部分地區(qū)物流受阻,，公司下游主要為烘焙店,、餐飲（茶飲）、會(huì)員商超等消費(fèi)場(chǎng)景,，均受到疫情不同程度的影響,，且主要原材料成本仍處于較高位，第二季度的業(yè)績(jī)將面臨很大壓力,。

但疫情的影響是短期的,，受益于烘焙行業(yè)的發(fā)展，加上今年公司河南工廠葡撻,、冷凍蛋糕等產(chǎn)線將陸續(xù)投產(chǎn),，浙江工廠葡撻、甜甜圈,、麻薯等生產(chǎn)線也將有望在下半年實(shí)現(xiàn)部分投產(chǎn),，為疫情形勢(shì)放緩后需求恢復(fù)提供產(chǎn)能支撐，同時(shí)有效解決了高毛利單品產(chǎn)能受限問題,，未來將帶來盈利水平的持續(xù)改善,。