面對“二師兄”身價的持續(xù)上漲,，與之相關的公司正處在兩種截然不同的“場景”里,。

從事生豬養(yǎng)殖業(yè)的溫氏股份、牧原股份紛紛進入盈利期,，今年以來股價持續(xù)處于高位,。但作為中國最大的肉類加工企業(yè)，雙匯發(fā)展(000895.SZ)卻因生產(chǎn)成本上漲面臨著業(yè)績承壓的窘境,。

那么,，面對現(xiàn)實，雙匯慌嗎?

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增收不增利

近日,，雙匯發(fā)展(以下簡稱：雙匯)發(fā)布了2019年半年報——喜憂參半,。

數(shù)據(jù)顯示，報告期內,，公司實現(xiàn)營業(yè)收入254.33億元 ,，同比增長7.67%;利潤總額29.98億元，同比下降2.81%;歸屬于上市公司股東的凈利潤23.81億元,，同比下降0.16%;歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤22.31億元,，同比增長0.81%。

業(yè)績顯示,，雙匯目前處于“增收不增利”的窘境,。

作為中國最大的肉類加工企業(yè)，豬肉是雙匯發(fā)展最重要的生產(chǎn)原料,。但近一年來,，伴隨著國內豬肉供給的持續(xù)減少，豬肉價格持續(xù)走高,。

理論上來講，生產(chǎn)成本的攀升將嚴重擠壓產(chǎn)品的利潤空間,。而雙匯公司凈利潤的下滑,，也佐證了這一點。

是什么原因造成了豬肉供給側的緊張?

首先,，非洲豬瘟疫情,。

2018年8月，中國出現(xiàn)首例非洲豬瘟疫情案例,。截至4月22日,，據(jù)中國農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，全國共發(fā)生129例非洲豬瘟疫情,，全國31個省級行政區(qū)全部出現(xiàn)疫情,，這對國內生豬產(chǎn)業(yè)和市場造成了較大影響,。

其次，中美貿易戰(zhàn),。

2019年4月出臺的《中國農(nóng)業(yè)展望報告(2019—2028)》預測,，受非洲豬瘟疫情的影響，未來10年我國豬肉供給將偏緊,，進口將保持較高水平,。2018年，我國豬肉進口量為119.28萬噸,。報告預測,，2019年和2020年豬肉進口量分別為170萬噸和200萬噸。到2020年,，如果國內供給進一步下降,，豬肉進口量可能會繼續(xù)增加。

然而,，中美貿易戰(zhàn)遏制了國內肉類加工企業(yè)對豬肉的進口,。以雙匯發(fā)展為例，今年上半年,，雙匯通過關聯(lián)方羅特克斯和萬州國際貿易有限公司,，共計進口凍肉15.66億元，較上年的16.34億元下降了4.16%,。自從國家對美進口豬肉加征關稅實施以來,，雙匯通過采購低價進口肉來降低成本的優(yōu)勢持續(xù)減弱。

二季度起,，持續(xù)的非洲豬瘟疫情和日益緊張的中美貿易戰(zhàn),，導致豬肉供給緊張、價格高速增長,，這造成了雙匯發(fā)展生產(chǎn)成本的大幅上升,。半年報顯示，雙匯2019年上半年營業(yè)總成本同比上升8.76%,，而此前兩年該公司的營業(yè)總成本一直為同比下降的趨勢,。

面對這一現(xiàn)狀，在業(yè)績發(fā)布會上雙匯總裁馬相杰表示：“下半年豬肉價格不會再大幅漲價,?！?/span>

可話音未落，國內豬肉價格再次突破新高……

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合并加囤貨

對“下半年豬肉不會大幅漲價”的判斷,，或是雙匯的美好愿景,。但作為國內肉類加工龍頭企業(yè)，如果說雙匯將發(fā)展只寄托在豬肉降價上，那就有點太被動了,。

實際上,，雙匯在上半年已經(jīng)進行了三次調價，整體提價幅度約10%,。

但僅僅是提價還不夠,，今年上半年雙匯在策略上已著手“防患于未然”。

2019年1月20日,，雙匯發(fā)布公告,，擬通過向雙匯集團(雙匯發(fā)展的控股股東)的唯一股東羅特克斯發(fā)行股份的方式，對雙匯集團實施吸收合并,。吸收合并完成后,，雙匯發(fā)展為存續(xù)方，將承繼及承接雙匯集團的全部資產(chǎn),、負債,、人員、業(yè)務,、合同及其他一切權利與義務,。羅特克斯將成為雙匯發(fā)展的控股股東，持股比例為73.41%,。

8月6日,，這項交易最終“板上釘釘”。當天晚間,，雙匯發(fā)展發(fā)布公告稱,，公司股票將自8月13日開始停牌，以完成同雙匯集團的合并,。

對于這項交易,，一些行業(yè)人士給予了極大的肯定?！皬墓蓹嘟Y構來看,，此次合并交易無疑是理順了雙匯的所有權關系?！币晃恍袠I(yè)觀察者表示：“此次雙匯集團整體上市,，將減少所有權層級，這在產(chǎn)業(yè)周期與非洲豬瘟的雙重壓力下,，凸顯了公司大股東的信心,?！?/span>

“另外,，雙匯屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，無法寄希望于超常規(guī)增長,，但集團整體上市可以完善產(chǎn)業(yè)鏈,、形成較強的防波堤,，防止業(yè)績劇烈波動?！鄙鲜鲇^察者稱,，“本次交易還可以使雙匯集團的肉類主業(yè)更加突出、肉類產(chǎn)業(yè)鏈更加完善,。通過上下游的全面整合,，將增強雙匯發(fā)展在中國肉類行業(yè)的領軍地位，提升未來發(fā)展?jié)摿??！?/span>

上述行動可以說成是雙匯發(fā)展在公司戰(zhàn)略層面的準備。在戰(zhàn)術上,，上半年,，雙匯發(fā)展的主要行動就是：囤貨。

數(shù)據(jù)顯示,，上半年雙匯的屠宰量是857.79萬頭,，占比達到2.74%，較上年同期的2.48%有明顯提升,。

但值得注意的是,，二季度雙匯生豬屠宰量同比、環(huán)比均出現(xiàn)明顯下降,。同時,，雙匯鮮凍肉銷量也明顯下降，期貨庫存大幅上升,。

雙匯發(fā)展的庫存出現(xiàn)大幅增長,，很可能是企業(yè)主動提高儲備庫存量，以應對后期豬肉價格的進一步上漲,。

截止2019年二季度末,，雙匯存貨量從金額來看已達到72.04億元，較上年同期增長18.94%,，占總資產(chǎn)比重高達29.19%,。自非洲豬瘟疫情發(fā)生以來，雙匯存貨量持續(xù)增長,，尤其是今年二季度,，其存貨增長近20億元。

顯然,，今年二季度以來,，豬價上漲，屠宰企業(yè)業(yè)績難免承壓，雙匯中報業(yè)績低于預期,。下半年,，豬價大概率繼續(xù)上漲，屠宰企業(yè)普遍面臨成本壓力,，屠宰量也將繼續(xù)回落,。

但對雙匯而言，囤貨這招無疑是殺手锏,。巨量的庫存儲備將有助于公司平抑原料成本大幅提升,、屠宰量大幅下降的風險，提前鎖定利潤,，穩(wěn)定業(yè)績,。

這樣看來，整合了行業(yè)上下游,、又大量囤貨的雙匯發(fā)展,，理論上是“不怕豬肉漲價的”。

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“押注”人造肉

如果上述一系列行動是雙匯發(fā)展的即時調整,，那么布局“人造肉”就顯示了雙匯的遠見,。

當?shù)貢r間8月12日，美國史密斯菲爾德食品公司(以下簡稱史密斯菲爾德)宣布進軍人造肉領域,，產(chǎn)品將于近期在美國多家大型連鎖商場銷售,。史密斯菲爾德為萬洲國際旗下子公司，而萬洲國際又是雙匯發(fā)展的“幕后”,。

史密斯菲爾德于1936年成立于美國弗吉尼亞州,，是全球規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應商。2013年5月,，史密斯菲爾德和當時的雙匯國際達成戰(zhàn)略性合并,，雙匯國際以總價71億美元收購了史密斯菲爾德。

2014年1月,，雙匯國際更名為萬洲國際,，并于當年8月在港交所上市。

而萬洲國際又通過羅特克斯控股雙匯發(fā)展,。

要知道,，美國是炒作人造肉的先行者。今年5月以來,，隨著美國“人造肉第一股”Beyond Meat上市,，人造肉概念大火。Beyond Meat在首日便暴漲163%,，創(chuàng)造了21世紀以來美國公司IPO首日的最佳表現(xiàn),。

而史密斯菲爾德作為全球規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應商,，應該不會錯過這場人造肉的盛宴。據(jù)悉,，史密斯菲爾德已經(jīng)研制出一種名為“Pure Farmland”的人造肉產(chǎn)品系列。它以大豆蛋白為原料,，包括人造肉漢堡,、肉丸、香腸和碎肉,。據(jù)該公司計劃,，到2020年2月，“Pure Farmland”人造肉產(chǎn)品將在北美地區(qū)5000個零售超市售賣,。

換言之,，到了2020年，萬洲國際將擁有一套成熟的人造肉生產(chǎn)技術,。如無意外,，作為史密斯菲爾德和雙匯發(fā)展共同的“爸爸”，萬洲國際很可能會將這項技術通過雙匯發(fā)展向國內市場推廣,。到那時,，雙匯發(fā)展的業(yè)績表現(xiàn)將有望擺脫國內豬肉供給量的束縛。

興許,，我們可以期待一下,，彼時雙匯發(fā)展的業(yè)績。

?轉自：快消(ID：fbc180) 作者：華梁